代币化股票海外狂飙，高盛微软等巨头集体反对

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代币化股票交易正在国际市场上迅速崛起，交易量屡创新高，但与此同时，高盛、微软、麦当劳等多家美国龙头企业却集体发声，反对其股票被代币化交易。这一鲜明对比引发了关于区块链证券化未来走向的激烈讨论。

代币化股票交易量井喷式增长

根据CNBC引用的Bitwise资产管理公司发布的季度质押报告，基于区块链的传统金融资产交易活动正在显著增长。罗宾汉链（Robinhood Chain）作为经纪商新推出的链上资产交易网络，其代币化股票交易量从2026年7月的5.26亿美元猛增至8月的22.1亿美元，9月更是飙升至113.1亿美元，环比增幅超过2140%。同一季度，非加密市场占Hyperliquid永续合约交易量的比例从前一季度的32.7%提升至36.5%。在Solana区块链上，代币化股票也成为增长最快的资产类别。

美国企业巨头联合反对，代币化面临信任危机

然而，就在代币化股票海外高歌猛进之际，美国企业界却亮起了红灯。OKXICE平台——由加密货币交易所OKX与纽约证券交易所母公司洲际交易所联合推出的代币化证券交易平台——在10月19日发布的一份公开通知中披露了最新一批反对企业名单。高盛、微软、高通、卡特彼勒、麦当劳、西部数据、Alphabet等重量级公司均在列。此前，CoreWeave、联合健康、博通、Applied Digital、AppLovin、Cerebras等公司已率先表达了反对意见。这些企业明确表示不希望看到其股票被代币化并在链上交易。

争吵核心：代币持有者权益何时等同于股东？

代币化股票引发的核心争议在于：代币持有人在享受市场便捷的同时，是否应获得与传统股票股东同等的经济权利和投票权。这一问题在2026年9月因罗宾汉与AMC娱乐两大CEO之间的公开冲突而首次被推上风口浪尖。AMC公司强烈质疑罗宾汉的代币化股票模式，认为该模式绕开了公司对股权转让的管控。Injective首席运营官米尔扎·乌丁指出：“现在像高盛和微软这样的公司只看到风险，看不到好处——一个它们无法控制、24小时不停交易、投票权模糊不清的代币。除非行业向发行人展示他们能得到什么——全球股东基础和一个永不闭市的市场——否则增长将一直发生在海外，而美国仍在辩论许可问题。”

SEC创新豁免：为美国市场开绿灯但留了刹车

美国证券交易委员会（SEC）在2026年9月17日发布了一项创新豁免令，为代币化股票在美国的发行临时创建了一条路径。该路径允许公司对其股票被代币化提出反对。ClearStreet分析师欧文·刘认为，部分公司最终会拥抱代币化。“一些公司会同意或不反对，因为这能带来扩大投资者基础、实现24/7交易、增加分销渠道等好处。部分交易量低迷的股票可能是很好的候选者。”他还补充说，公司还能获得更高的透明度，直接股息支付以及成本节约。

国际与美国的双向博弈

欧文·刘补充说，对于投资者，代币化资产还可以作为去中心化金融（DeFi）平台的抵押品，提供更多灵活性。“代币化股票创造了全天候交易的全球市场，也带来了全天候的监管挑战。”米尔扎·乌丁则表示，海外市场的繁荣本质上是价格暴露的链上衍生品交易，并不需要公司许可；而美国框架试图将真实股票上链，这赋予了发行人否决权。除非美国能设计出让发行人与投资者双赢的规则，否则代币化股票的繁荣将长期留在海外。

FAQ

Q1：代币化股票与传统股票有何不同？

A1：代币化股票是在区块链上发行的数字凭证，代表对某上市公司股票的权益。它支持7×24小时交易，可以快速跨境转移，并能在DeFi平台用作抵押品。但其持有人通常不享有传统股东的全部权利，如投票权，且公司可以反对其股票被代币化。

Q2：美国公司为何集体反对代币化股票？

A2：主要原因是代币化股票模式绕开了公司的股权管理权限，投票权不清、交易不受控、24小时市场带来股价非理性波动的风险。公司担心代币持有人滥用其品牌，却无法履行传统股东监管义务。SEC虽然通过创新豁免给出了临时路径，但保留了公司反对权，预计未来将有更多协商规范。

展望

代币化股票已在全球金融市场中站稳脚跟，其带来的流动性革命和全天候交易特性难以逆转。但在美国，企业反对与监管试探之间的拉锯战仍将持续。未来若能在股东权益、投票机制和公司控制权上达成共识，代币化股票有望成为主流金融的一部分，否则其主战场将继续集中在合规更为灵活的海外市场。

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